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五大维度看2022锂电铜箔“赛道”

时间:2022-04-13

产销两旺叠加产品售价提升,锂电铜箔企业2021年的营收、净利润都出现大幅增长,净利润增幅最高超70倍。

动力电池出货猛增带动锂电铜箔市场爆发。

高工产业研究院(GGII)调研数据显示,2021年度中国电解铜箔出货量达65.6万吨,同比增长48.5%。其中锂电铜箔受下游市场强劲需求带动,出货量达28.05万吨,同比增长122.9%。

旺盛市场需求拉动下,2021年国内锂电铜箔企业普遍满产满销,产品供不应求。

例如,诺德股份(600110)2021年铜箔新增产能释放,锂电铜箔满产满销;德福科技锂电铜箔出货快速攀升,月度出货量从上半年的1000吨提升至下半年的2000吨。

产销两旺叠加产品售价提升,锂电铜箔企业2021年的营收、净利润都出现大幅增长,净利润增幅最高超70倍。

其中,诺德股份实现营收44.46亿元,同比增长106.32%,净利润4.05亿元,同比增长7421.93%;嘉元科技(688388)实现营收28.04亿元,同比增长133.26%,净利润5.5亿元,同比增长195.02%;2022世足卡塔尔投注(002288)实现营收24.7亿元,同比增长93.49%;净利润7188.6万元,同比增长234.84%。

整体来看,2021年由于新能源汽车销量激增带动动力电池出货量同比大幅增长,对锂电铜箔产生强劲需求,但由于铜箔企业现有产能不足和新增产能释放不及预期,导致全年铜箔供应处于紧张状态。

从上述铜箔企业的发展情况也可一窥当前锂电铜箔产业的变迁与发展趋势:

1、锂电铜箔企业普遍满产满销,毛利率提升改善产品盈利情况。

GGII 统计数据显示,2021年中国动力电池出货量为226GWh,同比增长183%,带动锂电铜箔企业出货量大幅增长。

其中,诺德股份铜箔生产量、销售量分别达到35633吨和35047吨,毛利率提升5.69%至24.61%;德福科技锂电铜箔全年出货量超2万吨,同比增长超3倍;嘉元科技锂电铜箔产销量分别为27890吨和27775吨,产品毛利率提升4.34%至30.23%。

上述企业的锂电铜箔基本处于满产满销状态且供不应求,整体面临较大的交付压力。而销量大幅增长叠加产品售价提升,助推铜箔企业产品毛利率提升,从而改善产品盈利情况。

2、锂电铜箔加速扩产但跟不上市场需求增速,关键设备供应不足成为掣肘。

为进一步满足下游市场需求和提升竞争力,锂电铜箔企业都在加快产能扩充步伐和新建产能释放,国内规划新增锂电铜箔产能近100万吨,投资总额超600亿元。

诺德股份2021年加快青海和惠州基地产能建设步伐,目前合计产能达到8.5万吨/年。2022年1月,诺德股份年产10万吨铜箔项目落户湖北黄石,产能规模进一步提升。

德福科技目前拥有江西九江和甘肃兰州两大生产基地,预计2022年锂电铜箔产能将达6.5万吨/年。同时计划在兰州新建15万吨锂电铜箔产能,到2025年兰州基地总产能将达20万吨/年。

除此之外,包括嘉元科技、龙电华鑫、铜冠铜箔、中一科技、鑫铂瑞等铜箔企业在2021年都启动了新的产能扩充项目。

值得注意的是,除了铜箔企业之外,上游铜企如海亮股份白银有色江西铜业等利用自身在铜原料和铜加工方面的竞争优势,大举进入铜箔行业建设锂电铜箔产能,开拓新的业务增长点。

尽管上述铜箔企业都在加快产能扩充,但新建产能释放速度跟不上动力电池市场需求增长速度,导致2021年锂电铜箔整体供应依然紧张。

与此同时,锂电铜箔关键生产设备阴极辊产能严重不足,国产和进口阴极辊的生产订单都已经排到2024年之后,导致国内锂电铜箔扩产受阻。

3、锂箔极薄化方向明确,铜箔企业加速布局。

2021年,国内动力电池企业明显加快对6μm铜箔的导入,6μm铜箔已经成为各大铜箔企业的出货主力,个别企业出货占比超80%。

为进一步提升电池能量密度,头部电池企业正在加快6μm以下极薄铜箔的导入应用,宁德时代对4.5μm铜箔的月度用量从百吨上升至千吨级别,渗透率明显提升。中创新航、蜂巢能源等电池企业也在加快4.5μm铜箔的导入。

目前,诺德股份、德福科技等少数企业已向头部电池企业小批量供货4.5μm铜箔产品,嘉元科技、龙电华鑫、2022世足卡塔尔投注铜冠铜箔、中一科技、鑫铂瑞等企业也正加快4.5μm铜箔的研发量产步伐。

4、电池企业布防锂电铜箔,建设多元化供应体系。

为保障锂电铜箔供应稳定和维稳价格,电池企业正在通过投资入股、合资建厂等方式布防锂电铜箔供应链。

例如,宁德时代间接入股德福科技;蜂巢能源入股江铜耶兹;国轩高科入股铜冠铜箔比亚迪入股铜博科技;宁德时代与嘉元科技合建年产10万吨铜箔项目;亿纬锂能与铜陵华创合建年产10万吨锂电铜箔项目等。

整体来看,通过参股、合资建厂等方式布局锂电铜箔,将成为电池企业维稳自身供应链,降低生产成本,提升产品盈利能力的有效途径。预计后期还将有其它电池企业布局锂电铜箔。

5、铜箔企业集体冲刺IPO,锂电铜箔赛道升温。

除了引入电池企业和资本的战略投资之外,锂电铜箔企业也在加快IPO步伐,登陆资本市场募资扩产。

其中,铜陵有色江西铜业分拆旗下铜箔子公司铜冠铜箔和江铜耶兹,独立IPO募资扩产,铜冠铜箔创业板IPO已提交注册;中一科技和德福科技的IPO也已分别过会和获受理,预计后期还将有其它铜箔企业冲刺IPO。

从行业竞争格局来看,电解铜箔行业的市场集中度整体偏低。随着上下游企业相继布局铜箔行业,加上众多铜箔企业上市扩产,或将未来将对锂电铜箔整体竞争格局产生深远影响.